上周国际市场风云变幻，美欧英三大央行行长均重申打压通胀的决心，政策转向加剧市场对衰退的担忧。美股承压走低，道指周跌1.28%，纳指周跌4.30%，标普500指数周跌2.21%。欧洲三大股指表现弱势，英国富时100指数周跌0.56%，德国DAX30指数周跌2.33%，法国CAC40指数周跌2.34%。

　　本周看点颇多，美联储和欧央行将发布会议纪要，或延续鹰派立场论调。英国央行发布金融稳定报告，英国央行行长贝利发表讲话。澳大利亚联储、马来西亚央行料宣布加息。此外，美国将发布6月非农就业报告等关键数据。周一（4日）美股因独立日假期休市。

　　美国就业复苏面临考验

　　美联储主席鲍威尔上周在出席欧洲央行年会活动时表示，加息可能会过度放缓经济，但更大的风险是持续的通货膨胀。他指出，通胀持续时间越长，公众对通胀的预期就越不稳定，通往所谓“软着陆”的道路变得更具挑战性。

　　本周美联储将公布6月会议纪要，当时更新的经济展望显示，联邦公开市场委员会（FOMC）预计年底联邦基金利率中值将达到3.4%。因此，市场将更加关注纪要中有关加息路径的讨论，这也会对未来的经济前景评估造成影响。联邦利率基金期货显示，随着对衰退的担忧加剧，本轮利率峰值的时间有所提前，预计美联储最早将在2023年下半年开始降息。

　　未来一周，包括美联储理事沃勒、圣路易斯联储主席布拉德、纽约联储主席威廉姆斯等美联储官员本周将发表例行讲话，由于3人均是FOMC票委，最新表态或为7月政策会议预期提供更多线索。

　　数据方面，本周焦点是6月非农就业报告。目前市场预期上月将新增29.5万个就业岗位，低于5月份的39万个。失业率预计将稳定在3.6%，平均小时收入预计月率保持在0.3%，这将表明6月份的实际工资增长仍为负值。

　　此外，美国劳工部职位空缺数据也吸引了众人目光，4月超过1100万岗位缺口显示出劳动力市场供需失衡的局面仍然存在，这将对未来薪资增速造成重要影响，近期失业金申请人数波动及部分科技企业招聘放缓也引发了广泛关注。在制造业扩张放缓的同时，6月ISM非制造业采购经理人指数（PMI）能否保持动能成为了评估美国经济现状的重要参考。

　　原油与黄金

　　国际油价探底回升，产油国组织OPEC+增产符合预期，利比亚供应中断引发市场担忧。WTI原油近月合约收报108.43美元/桶，周涨0.75%，布伦特原油近月合约收报111.63美元/桶，周涨2.32%。

　　自3月触及2007年以来高位后，国际油价震荡回落，市场担心经济增长放缓可能抑制需求。然而，对供应紧张的担忧挥之不去，同时中国经济复苏的预期继续支撑着能源价格。

　　FXTM市场分析经理奥图努加（Lukman Otunuga）表示，“OPEC+关于未来产出水平的问题尚未得到回答，这可能会增加整体的不确定性。西方希望看到更多的供应，以遏制通货膨胀，并减少对俄罗斯生产的依赖。考虑到这一点，交易员将密切关注美国总统拜登7月中旬访问中东地区时能否说服中东生产商进一步增加供应。总体而言，7月份全球大宗商品价格可能延续波动格局。”

　　随着国内政治危机的加深，利比亚国家石油公司上周四宣布日出口量已降至正常产量的三分之一左右。RBC Capital Markets大宗商品策略师特兰（Michael Tran）在报告中写道：“市场陷于当前不断恶化的宏观背景和供应面波动的相互博弈中，迫在眉睫的衰退威胁成为了新的风险点。 ”

　　国际金价尾盘失守1800美元关口，纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货合约收报1798.90美元/盎司，周跌1.54%。

　　过去六个月中，黄金在跌破1800美元的水平时，获得了买家的支持。“但这一次，买家可能需要等待很久以后才会出手。”FxPro的高级市场分析师库普采科维奇（Alex Kuptsikevich）表示，“新的金融市场动态，包括股价和美债收益率的下降表明，市场正在评估衰退的可能性。”

　　英国央行发布金融稳定报告

　　欧盟统计局公布的初步数据显示，欧元区6月消费者物价指数（CPI）同比增长8.6%，续创历史新高。欧央行行长拉加德上周表示，疫情之前的超低通胀时代不太可能重现，准备在未来6个月内“逐步”加息，以应对“顽固的高通胀”。

　　欧央行正在为7月加息25个基点而准备。机构预期，即将公布的6月会议纪要将显示更多细节，从近期多位管委的表态看，几位决策者正在推动在7月后的后续会议上加息50个基点或更高，需要关注激进加息在欧央行内部的认同程度。

　　不过政策转向也在给经济带来压力，近期欧股下跌反映了投资者对紧缩政策将如何影响欧元区收益率利差以及更广泛的经济感到紧张。本周市场将重点聚焦各经济体6月PMI终值是否延续疲软。此外，欧元区5月零售销售月率和德国5月工业产出数据也将影响外界对欧元区经济风险的判断。

　　英国央行本周将发布金融稳定报告，央行行长贝利届时将发表讲话。他上周在欧央行论坛中直言英国经济正在面临拐点，这也让后续加息路径存在不确定性。除了通胀问题，英国脱欧加剧了供应和劳动力短缺，伦敦和布鲁塞尔之间的紧张关系在北爱尔兰问题上近日持续升温。上月27日，英国议会下院通过了英国政府提出的单方面修改“北爱尔兰议定书”部分内容的议案，使该议案推进到立法程序的下一阶段，这引发了外界对于英欧爆发贸易摩擦的担忧。

　　本周看点

责任编辑：冯体炜